菠菜导航网核心理念：

1、新能源近几个月超额收益最多。回顾过去三年，市场在经历了一波下跌后已经反弹，包括今年的新能源，所以展望未来，下跌可能仍然是一个买入机会。

2、目前电动化渗透率为15%，长期将达到70%~80%。未来仍有3~5倍增长空间。同样，随着基数变大，增长率必然会下降。的。从未来的投资角度来看，创新的机会可能会更好。

菠菜导航网3、与去年相比，新能源的估值实际上在下降。今年业绩翻了一番，股价却没有翻一番。未来，还要看业绩的增长。最核心的因素没有空间。

4、未来新能源投资可能会更加关注结构，包括一些高景气的结构性机会。一是包括技术创新在内的一些领域，二是智能硬件升级领域。包括...

5、相对于光伏，太阳能光热的技术成熟度没有那么高，经济性还有待验证新能源汽车电机股票，所以太阳能光热一直是没有完全市场化的技术。

菠菜导航网6、储能是我非常看好的一个方向。除了户用储能，未来和一些大型储能一样，在发电端，还有调频领域和一些电网的调频。这些领域的需求也在快速增长。

7、从未来看，汽车的核心竞争力必然在于智能化。相比电动化，智能化可能对企业的技术要求更高，门槛也会更高，所以它的竞争布局肯定会相对更好。

8月29日，富国基金经理张福生在直播中分析了新能源汽车板块的前景和判断，并做出了上述判断和分享。

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以下是投资工作簿的精华（微信ID：touzizuoyeben）与大家分享：

新能源下跌或买入机会

菠菜导航网问：您认为近期新能源板块波动较大的原因是什么？您如何看待后续市场？

张福生：自5月份整体市场开始反弹以来，新能源板块的反弹幅度最大。因此，新能源在过去几个月的超额收益最多，但中国整体经济压力还是比较大的。所以这种情况会降低整个市场的风险偏好。

回顾过去三年，市场经过一波下跌后，今年的反弹包括新能源，所以回顾过去，下跌可能仍然是买入的机会。

电动化渗透率15%，智能化渗透率不足5%，未来空间很大

Q：关于汽车的电动化和智能化，目前新能源汽车处于什么阶段？而现阶段行业发展的核心动力是什么？

张富生：电动化和智能化分开说吧。

首先，从电动化来看，去年全国电动汽车销量为350万辆。与全年超过2000万辆的乘用车销量相比，渗透率在15%左右。那么今年增长后渗透率可能在25%左右。

长期来看，电动化渗透率可能达到70%~80%，所以也意味着从目前来看，未来还有3~5倍的增长空间，但相比于这几年，整个总量的增长速度可能会放缓一点。

从未来的投资来看，创新的机会可能会更好，所以重点是抓住一些创新的机会。

不过，从情报的角度来看，今年可能是情报元年，因为情报分为L1、L2、L3、L4、 L5的5个阶段，目前可能是L2阶段，更多的是辅助驾驶，未来L3会真正智能化，比如中国深圳今年拿到了第一城市。智能驾驶L3牌照。

L3之后，法律规定，如果开启自动驾驶时发生某种交通事故，责任认定方成为车辆公司或自动驾驶系统的供应商。所以在这方面有一个巨大的飞跃，也是一个专注于把握投资机会的方向。

智能渗透率占比目前不足5%，但长期渗透率也有50%以上的空间。这意味着从智能的角度来看，更多的是处于早期阶段，未来会有更大的空间。

汽车细分方向

Q：整个汽车行业有哪些细分领域和方向？

张福生：汽车有很多细分行业。从产业化发展的角度来看，可以规划从燃油车向电动车转变，进而智能化或无人驾驶、共享化。发展阶段。

从目前阶段来看，主要处于电动化向智能化过渡阶段，细分行业基本可以分为：

首先是原电动汽车的投资领域，包括动力电池、部分锂电池材料，以及我们所说的“三大动力”（动力电池、电机、电控）和“小三动力”（电动空调、电动转向和电动制动真空辅助）。

第二个领域是汽车零部件领域，目前增长较快。电动化、智能化的发展，或许能让中国汽车零部件领域真正实现弯道超车。比如以特斯拉为首的集成、压铸等零部件，中国企业有很大的机会。

第三个是一些智能产品的领域，因为智能化的空间很大，然后又可以分为智能驾驶和智能座舱两个领域，而智能驾驶有激光雷达等新技术增加产品。

第四是其他子领域，包括轻量化、节能等一些领域，以及围绕汽车材料和车身构建的一些领域。

新能源汽车销量爆发式增长，上游资源增长最快

问：能否分享一下公司上半年在新能源汽车领域的表现。

张福生：从整体市场来看，2022年上半年，我国新能源汽车整体销量同比增长约120%。这种增长可以说是所有行业中增长最快的行业之一。

在新能源汽车领域，上游资源增长最快。由于上游资源价格上涨，上游资源业绩翻倍甚至更多。

而且中游材料的增长也非常快。比如一些锂电池材料的平均增长率在100%左右，其实是非常快的。

但上游大幅上涨后，中游电池的压力会比较大。比如有的二三线电池可能不会增长，差异化特别大。不过，电子龙头企业一季度面临巨大压力。经过二季度的价格传导，上半年整体业绩仍有80%的增长，增长速度相当快。

汽车零部件基本实现差异化，部分与新能源汽车关联度高或占比高的领域也有50%的增幅。

因此总体而言，该行业的业绩增长非常明显。

电动车弯道超车新能源汽车电机股票，未来出口占比会更大

Q：您如何看待整个新能源汽车市场的现状以及销量持续高增长所需的核心条件？

张福生：从电动汽车来看，中国去年有350万辆，世界去年应该有600万辆以上，所以我们的比例实际上是世界的一半以上。所以，从电动车来看，我们的技术已经实现了弯道超车，而燃油车主要依靠发动机等国外技术，或者更多的进口车。

中国电动汽车未来发展空间很大，未来中国新能源汽车可能会出口，实现可持续增长。与燃油车相比，进口更多。我们的电动汽车已经做得很好了。未来，出口占比将非常大，与中国市场最初预计的2000万辆以上相比，将推动电动汽车的增长。市场量更大。

未来汽车的核心竞争力将是智能化

Q：现在大家都在说“上半场电动化，下半场智能化”，你觉得现在已经到下半场了吗？请分析一下基金经理眼中的汽车智能是什么样的？

张复生：我非常赞同“上半年电动化，下半年智能化”的说法。因为电动化的技术正在逐渐成熟，电动化的渗透率会不断提高，但是提升之后，它的注意力可能会更多地集中在一些局部的创新上，而不是整体的电动化过程。

但我从来没看过，汽车的核心竞争力一定在于它的智能，因为智能的空间更大，智能包括智能驾驶和智能座舱，然后智能驾驶从辅助驾驶逐渐包括L1到L5到无人驾驶进程。

所以在未来，智能化是一些车企的核心竞争力。从最近的全国车展上可以看出，这些新车型的推出是为了展示它们的智能技术新能源汽车电机股票，而不仅仅是电动汽车。它有多少续航里程。

新能源汽车结构性机遇高涨

Q：您认为目前哪些领域投资更划算，您对这些细分领域的分析背后的逻辑是什么？

张福生：与市场整体情况相比，未来新能源投资可能更注重结构，包括一些高景气的结构性机会。

从目前新能源汽车领域来看，我觉得结构更好。第一个是包括一些技术创新的领域，包括动力电池中的一些材料和部件，因为这样的技术可能会让整个电动汽车更安全，或者续航里程会更长，充电时间会更短。

二是智能硬件升级领域。未来，将实现从L2到L3的技术大跨越，将大大提升汽车零部件的价值。一辆自行车整个L2阶段的零部件价值在5000元左右，到了L3阶段后新能源汽车电机股票，可能会达到3万甚至5万元，这意味着零部件价值将增长6到10倍。

激光雷达、中心域控制器、高精度地图等组件会增多，也是我们未来的一些重点研究方向。

其他一些领域也很重要，比如汽车电子和智能座舱，因为汽车智能化后对汽车电子的需求会增加，从长远来看，未来这些领域的需求会有比较大的成长空间。 .

与去年相比，新能源估值下降

问：您如何看待目前新能源板块的高估值？

张福生：大家可能会直观的感觉股价涨多了，然后觉得股价可能比较高，但是从估值的角度来看，其实是公司股价除以每股收益或者净利润来衡量一只股票是被高估还是被低估。

与股价增长相比，它的业绩增长其实是非常快的。整个新能源汽车很多环节的业绩增速可能会翻倍，但今年股价实际上并没有翻倍，所以这意味着它的估值实际上比去年下降了。

一般来说，很多新能源汽车的估值可能在20到30倍之间。例如，一些子行业的龙头公司的估值可能是明年估值的30倍左右。与今年相比，估值可能在30倍到40倍之间。明年这个行业或公司的业绩还是会翻倍，有比较高的增长速度，比如40到50倍。从价值上看，可能还不到1，所以估值不是很高。未来，还要看业绩的增长。这是决定股票未来是否有空间的核心因素。

汽车市场规模2.5-5万亿，新能源汽车技术尚不成熟

Q：在您看来，未来这个行业有哪些积极因素值得期待，有哪些值得我们关注的风险？

张福生：从利好因素来看，在整个行业发展的过程中，首先这个行业的电动化今年可能达到20%以上的渗透率，可能达到70未来 %~80%。有成长空间。此外，它每年仍有可能保持30%以上的增长速度。因此，与其他行业相比，这个行业的性价比和增长率还是比较高的。

从一些产业政策来看，在双碳背景下，未来的一些产业政策也是可以期待的，虽然我们并不认为这是投资的必然催化剂。

整个汽车行业是一个非常庞大的经济体。除房地产外，中国每年约有2500万辆汽车。如果看单车价值10万到20万，这个市场基本就是一个市场。2.5万亿~5万亿的价值，所以这是一个非常大的市场。

因此，当经济面临压力或平稳增长时，将出台政策促进整个汽车行业的发展。从长远来看，还是会有这样的利好政策出台的。

从风险的角度来看，新能源汽车虽然比较成熟，但从发展的角度来看，还处于一个行业的早期阶段，所以它的技术一定是不断迭代的，很多技术未必如此成熟。如果一些企业跟不上产业技术的发展，这些企业在投资方面就会存在风险。

电动汽车渗透率增速必然下降

Q：请问，电动汽车的渗透率已经接近30%，未来还会继续快速增长吗？您如何看待太阳能热能和储能？

张福生：去年电动汽车行业渗透率为15%，今年翻了一番，达到25%左右甚至更高。随着渗透率的提高，其基数也在增加，增长率下降是不可避免的。

从投资机会来看，总量仍有空间，但结构性机会仍将更多。

光热尚未全面上市，储能继续看好

与光伏相比，光热在技术上还不够成熟，其经济性还有待验证。因此，太阳能光热还没有成为完全以市场为导向的技术，因此有必要跟踪这项技术的未来。成熟，发展阶段，然后是投资，不是只要是在未来的一些技术领域，都会提前做一些布局。

而储能是我非常看好的一个方向。由于能源价格的持续上涨，今年美国和欧洲的住宅储能存在结构性爆发机会。除了户用储能，未来和一些大型储能一样，在发电端新能源汽车电机股票，还有调频领域和一些电网的调频。这些领域的需求也在快速增长。

智能技术要求更高，未来竞争格局会更好

Q：您认为智能化时代会不会有大量企业涌入，行业是否会经历一段洗牌期？

张福生：相比电气化，智能化可能对企业的技术要求更高，所以这对企业提出了更高的要求。相对来说，前期进入的企业会比较少，未来逐渐成熟之后，如果盈利能力可观，可能会有越来越多的企业参与进来。但相比电动化，它的技术要求确实更高，门槛也会更高，所以它的竞争格局肯定会相对更好。

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